股指期货展期

1. 股指期货展期怎么操作

展期是指通过不断使用高流动性的近月期货合约来代替流动性差的远月期货合约以实现对较长期的资产保值方案，即当对一项资产进行套期保值时，如果在到期时间内没有相对应的远月期货合约，只有近月期货合约；又或者远月期货合约的流动性低，无法达到套保所需的量，此时就需要采取展期套保的方式。基差风险与流动性风险是套期保值过程中面临的主要风险，这些风险无法通过精确的期现头寸匹配模型进行规避，只能通过某些期货交易策略进行化解。

2. 股指期货

股指期货投资三种模式
玉兰花盛开的时节,股指期货终于破茧而出,成功上市交易。
根据中登公司数据,2009年底A股账户市值在100万元以上的有127.6万户。这部分投资者可能是未来股指期货的主要参与群体,假设这个群体中有50%的投资者参与股指期货,那么未来参与股指期货的人数有望超过50万。
虽然潜在投资者众多,但不少人对这一新鲜事物依旧感到陌生。
综合来看,股指期货主要为投资者带来三种交易模式:投机、套期保值和套利。这三种模式,主要参与群体不尽相同。一般而言,直接买卖股指期货进行投机交易者,主要是一些风险承受能力强、追求高风险高收益的个人投资者及部分私募基金,他们也是市场上最活跃的分子;而利用套保和套利交易的投资者,多为机构投资者。
针对不同的交易模式,《投资者报》数据研究部综合多家券商及期货公司观点,为投资者汇总了股指期货的投资步骤。
利用市场涨跌进行投机交易
所谓投机,是指根据对市场的判断,把握机会,利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。股指期货的投机交易则是指直接通过股指期货价格的变动进行获利。该交易是单边持仓投机。
据银河期货此前统计,从国际市场股指期货运行状况来看,单边投机交易在各国股指期货交易中占有50%~70%不等的份额,既是主要的投资方式,也是市场流动性的重要来源。当投资者对市场后市趋势有明显的上涨和下跌的判断时,就可以利用股指期货进行单边投机交易。
如果投资者预测后市将上涨时可买进股指期货合约;预测后市将下跌时可卖出股指期货合约。前者称为多头投机,后者称为空头投机。
例如:某年1月,某投机者根据综合判断后市市场仍存在上行空间,于是开仓买入1手3月份的股指期货合约。其买入沪深300价为2800点,每指数点位价值300元,则其买入合约价值为2800×300=840000元,按照15%的保证金计算,则其使用的保证金为840000×15%=126000元。到了2月1日,沪深300指数期货合约上涨至3000点,投资者在该价位卖出合约平仓。其交易结果为（3000-2800）×300=60000元,其此次投机收益率为60000/126000=47.62%。同期沪深300涨幅仅为7.14%。
相反,投资者认为股指未来会下跌,可以卖出某一月份的股指期货合约,股指下跌后在低位买入平仓并获得差价。
可见,利用股指期货保证金、双边交易等制度,投资者可以以小博大,在短期内获得高额收益率。
需要提醒投资者:单边投机交易是一把"双刃剑"。虽然杠杆作用能显著提高资金利用率和收益率,但如果投资者误判市场,也会遭遇杠杆作用带来的巨大风险。
利用套期保值对冲市场风险
股指期货因高杠杆和T+0的交易规则,往往被市场认为是投机工具。事实上,期货产生的根源来自于套期保值,而套期保值交易也是股指期货最根本的交易模式之一。
套期保值就是通过使用股指期货交易与一定规模的股票现货组合进行对冲,从而规避现货市场的价格风险。如果期货头寸能够较好地与现货匹配,套期保值交易能够消除现货市场的大部分系统性风险。
套期保值可分为6个流程:套保目标设定;择时套保;建仓合约的选择;动态调整期货头寸;展期策略;结束套期保值。
以下是利用套期保值规避风险的案例:某投资者股票账户上有4万股股票A,每股50元,市值200万元,此时沪深300指数涨到3300点,投资者非常担心大盘涨得过高,但手上股票代表的上市公司A基本面良好,估值较为合理,且未来有重组预期,卖出可能会失去重大机会。
此时,投资者可以利用股指期货来对冲大盘下跌的风险。投资者用30.60万元的保证金（按15%计算）,在3400点价位开仓两手沪深300股指期货合约,如果一个月后,大盘出现调整,沪深300指数跌到2800点,股票A也受大盘拖累,下跌到40元,此时股票账户上亏损（50-40）×4=40万元,而股指期货上盈利（3400-2800）×300×2=36万元,合计只亏4万元,如果没进行股指期货套期货保值,亏损将达到40万元。
如果一个月后,大盘继续盘升到3500点,上市公司A重组实现涨到70元,股票账户上将盈利（70-50）×4=80万元,股指期货亏损（3500-3400）×300×2=6万元,合计盈利74万元。这样,投资者短期不用卖出股票,就规避了大盘可能下跌带来的风险。
为了更精确的套期保值,投资者需要根据组合的β值来调整套期保值买入合约的数量。
利用期现套利实现无风险套利
所谓套利,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成份股并同时卖出股指期货,或者卖空股指期货标的指数成份股并同时买入股指期货,来获得无风险收益。
就目前中国资本市场现状而言,股指期货上市后可行的套利策略包括:期现套利、跨期套利和结算套利。其中,期现套利将是股指期货推出初期最受欢迎的策略。
简单来说,股指期货期现套利的流程可以分为如下几步:第一,确定期货定价模型,根据自身资金规模、成本确定套利上下边界;第二,根据指数历史走势和自身风险承受能力确定业务的最大仓位;第三,确定现货部分的构造方法与交易模式;第四,确定期间止盈止损条件;第五,随时关注期现组合风险敞口,对现货异常情况进行调整。其中,最基本的是要计算套利区间上下边界,以确定能否套利。
例如:某年1月12日沪深300指数的点位为3535.4点,3月合约收盘价4140点,假设年利率r=5%,年红利q=3%,那么套利区间是多少？是否存在套利机会？
首先计算1003合约的理论价格:F=Se(r-q)(T-t) =3547.2。
然后计算套利成本Tc（包括期货买卖双边手续费、股票买卖手续费及印花税、借贷理查成本等）,计算结果为50.2,则无套利区间为[3497,3597.4]。
1月12日3月份远期合约4140点完全大于无套利区间上限,存在巨大的套利空间,操作上可以买入成份股同时卖出3月份远期合约实现套利。

3. 股指期货一手多少钱

一个点300元，一手3000点到6000点，赚3000个点，对应90万。
不过由于股指期货是保证金交易制，以远期交易保证金18%算，买入一手3000点，你只需支付16.2万，6000点卖出后赚90万，收益率=555.56%，指数涨一倍，你赚5倍多，呵呵，不错吧。
当然，那一手得是多仓才行，而且在期内达成才行，不然还得展期才行，总之是个杠杆放大效应。

4. 什么是股指期货套期保值中的展期

是不是股票做多 期货做空 涨停都赚钱

5. 请教现在买入股指期货沪深300下下季合约《1F1306》交割日是不是在2013年6月份之后，

IF1306交割日为6月21日，哥们以前做外盘保证金的吧，国内的没有利息和持仓费。1306就是流动性不够，大资金进出不方便。还有就是持有很长时间风险较大，长线的需要轻仓。要长线也可以买入1301，到每个月到期的时候换合约展期。

6. 股指期货合约如何续签合约

你说的是期货展期，要自己做的，系统不会帮你做，如果一直持有，交割日系统会自动进行现金交割

7. 期货合约到交割日忘记了平仓，会有什么问题吗

期货合约临近交割月如果你还未平仓，期货公司会通知你的，如果你自己不平，期货公司在交割月前一个月的最后一个交易日会给你强平的。

在交易过程中，期货交易所按规定采取强制平仓措施，其发生的平仓亏损，由会员或客户承担。实现的平仓盈利，如属于期货交易所因会员或客户违规而强制平仓的。

由期货交易所计入营业外收入处理，不再划给违规的会员或客户；如因国家政策变化及连续涨停板、跌停板而强制平仓的，则应划给会员或客户。

(7)股指期货展期扩展阅读：

在期货交易中发生强行平仓的原因较多，譬如客户未及时追加交易保证金、违反交易头寸限制等违规行为、政策或交易规则临时发生变化等。

而在规范的期货市场上，最为常见的当属因客户交易保证金不足而发生的强行平仓。具体而言，是指在客户持仓合约所需的交易保证金不足。

而其又未能按照期货公司的通知及时追加相应保证金或者主动减仓，且市场行情仍朝持仓不利的方向发展时，期货公司为避免损失扩大而强行平掉客户部分或者全部仓位，将所得资金填补保证金缺口的行为。

8. 股指期货如何对冲股市，具体如何操作

股指期货的应用策略主要包括对冲性操作和趋势操作。特别是对冲操作，更成为机构投资者应用研究的重点。本文就对冲操作效果和效率的关联关系、关联系数方面的研究作一探讨。
一、对冲的概念
对冲作为股指期货应用的一种策略，分为防御性对冲、主动性对冲和综合性对冲。防御性对冲又叫被动性对冲，是把对冲操作作为一种避险措施来使用，目的是保护现货利益，规避系统风险。主要包括完全套期保值和留有敞口风险的不完全套期保值。主动性对冲，是把收益最大化或效率最大化作为目标的对冲策略。主要包括套利策略和系统性投机策略。综合性对冲又称混合性对冲，是上述策略的综合运用，比如把股指期货的综合功用融合进股票组合中，形成包含股指期货的组合投资策略，把股指期货策略当作风险控制器和效率放大器，从而使得夏普比率最大化，来实现不同时期、不同市场背景下的综合效果。
二、关联和系数
研究对冲基本策略，首先要着重研判关联。股票组合，标的指数，期货指数客观上形成一个三维关联关系。在这个三维体系中，研究方向是两组关联关系。即单品种（包括股票组合）和标的指数的关联，现货指数和期货指数的关联。研究重点是标的指数，因为其“一肩挑两头”。
（一）股票组合（包括单品种）和标的指数的关联
股指期货标的物有别于商品期货标的物的主要特征之一是不可完全复制性。商品现货可以完全复制标准仓单，只要按照标准仓单的要求去生成，二者不仅可以消灭质量离差而且可以消灭价格离差。股票组合与股指之间的离差是永远存在的，即使某指数基金严格按照沪深300指数的构成比例去组建这个组合，也不可能做到完全“复制”，因为沪深300指数以分级靠档派许加权法计算的权重比例，每个撮合节都在变，是个序列变量。所以只能做到“逼近”，比如跟踪指数的ETF基金。机构投资组合的品种中通常包括沪深300成分股之外的股票，收益率离差就更难以避免了。这个特征可以派生出两个概念：第一，商品期货对冲操作的目标是价格风险，而股指期货对冲的目标是价格风险中的系统性风险；第二，由于股指期货的现货价格形成于证券市场，是集中交易的结果，具有权威性、准确性、动态性和唯一性，因此更方便于建立数学模型来研判他们之间的关联系数。而关联系数就是对冲纽带中的第一个环节。股票组合和标的指数的关联可以用三个指标做定量化研究：撬动系数、贝塔系数、样本误差系数。
1.撬动系数。
单品种和指数的关联研究一般有两个实现途径：一是动因分析，二是常态（现象）分析。动因分析主要着眼于股指的波动构成因素和反作用，常态分析主要着眼于通常状态下的关联程度的概念。动因分析是主动性对冲的关键，常态分析是防卫性对冲的要点。撬动系数是动因分析的一个基本指标。
沪深300指数计算公式为，报告期指数=报告期成分股的总调整市值/基期×1000，其中，总调整市值=∑（市价×样本股调整股本数）。可见影响指数波动的直接动因是成分个股波动。我们把这种对造成指数波动的直接影响力进行解析称为动因分析。根据沪深300指数的形成机制，可以逆运算撬动系数，表达式为：撬动系数=（市价×样本股调整股本数）×指数市价/∑（市价×样本股调整股本数）。
撬动系数是一个构成沪深300指数成分的重要性程度对比指标，是该品种或者股票组合收益率占指数收益率的百分比，静态意义是在某一时间尺度，我们对其他品种做静止替代，该品种或组合收益率波动1%对沪深300指数撬动多少个点，也可以表达为撬动幅度，即该品种或组合收益率波动1%对沪深300指数收益率撬动的百分比。此系数可以用来分析指数的历史波动，也可以通过因素解析研判和预测指数未来的波动

9. 如何防范股指期货套期保值展期风险

展期是指通过不断使用高流动性的近月期货合约来代替流动性差的远月期货合约以实现对较长期的资产保值方案，即当对一项资产进行套期保值时，如果在到期时间内没有相对应的远月期货合约，只有近月期货合约；又或者远月期货合约的流动性低，无法达到套保所需的量，此时就需要采取展期套保的方式。
基差风险与流动性风险是套期保值过程中面临的主要风险，这些风险无法通过精确的期现头寸匹配模型进行规避，只能通过某些期货交易策略进行化解。
展期就是平旧续新，平掉旧合约和续上新合约时都会面临基差，从套期保值角度来看，新旧两个合约的价差是投资者在展期时点上面临的主要风险，如果投资者选择期末展期，这一风险是完全暴露的，而选择期间动态展期，这一风险有可能得到规避。
另外，流动性是套期保值中必须考虑的重要风险之一。我国股指期货市场中，只有近月合约，特别是当月合约，流动性大，适合做套期保值的工具。因此，在套期保值展期时，须考虑相应合约的流动性问题。只有在下月合约交易量上升，流动性变大时，才是展期的好时机；否则在下月合约流动性不足时，盲目展期，极易陷入流动性陷阱，暴露风险。
本文，我们提供两种展期方案以解决展期中的主要风险――流动性风险和基差风险。
1、时间域上按成交量滚动展期
时间域上按成交量滚动展期是指随着当月合约到期日的临近，在期货合约换月期内(大约一周时间)，当月合约成交量逐渐减少，下月合约成交量逐渐增大，投资者逐渐把当月合约上的头寸转移至下月约合。
例如，2010年6月1日，投资者A持有一个7只股票的投资组合，看空后市，准备在2010年6月1日-8月1日之间进行套期保值。
7月合约的到期日是7月16日，而投资者A需要套期保值到8月1日，因此，投资者A需要展期。
根据我国股指期货的运行情况，一般地，合约到期周是典型的换月周，因此，我们选取7月12日-7月16日这周来根据成交量滚动展期操作。
根据最小二乘法，计算需要套期保值的合约数。
（1）全部用当月合约套期保值
对冲时应卖空的最佳合约数目为：■
其中，■S是证券组合的价值，F是一份期货合约标的资产的价格(等于期货价格乘以合约大小)。
（2）当月合约展期到下月约合
当下月合约指定时，应卖空的最佳当月合约数目为：■
其中，N1是当月合约数目，N2是下月合约数目，F1是一份当月期货合约标的资产的价格，F2是一份下月期货合约标的资产的价格。
综上结果如表1所示。
表1：时间域上按成交量滚动展期情况表
■
2、套保加类套利展期
套保加类套利展期是指利用当月合约和下月合约价差的均值回复特性，类似对价差进行高卖低卖，在套保的同时，赚取价差。
我们对IF1008和IF1007合约之间的60分钟价差进行分析。在2010年6月22日至7月8日间55个60分钟价差进行统计分析，得到此价差是平稳的白噪声序列。如图1所示。
平均值为16.67点，标准差为11.60点。根据统计套利原理，最佳交易区间为【7.97，25.37】，即价差小于等于7.97时用当月合约套保，价差大于等于25.37时用下月合约套保。

展期是指通过不断使用高流动性的近月期货合约来代替流动性差的远月期货合约以实现对较长期的资产保值方案，即当对一项资产进行套期保值时，如果在到期时间内没有相对应的远月期货合约，只有近月期货合约；又或者远月期货合约的流动性低，无法达到套保所需的量，此时就需要采取展期套保的方式。
基差风险与流动性风险是套期保值过程中面临的主要风险，这些风险无法通过精确的期现头寸匹配模型进行规避，只能通过某些期货交易策略进行化解。
展期就是平旧续新，平掉旧合约和续上新合约时都会面临基差，从套期保值角度来看，新旧两个合约的价差是投资者在展期时点上面临的主要风险，如果投资者选择期末展期，这一风险是完全暴露的，而选择期间动态展期，这一风险有可能得到规避。
另外，流动性是套期保值中必须考虑的重要风险之一。我国股指期货市场中，只有近月合约，特别是当月合约，流动性大，适合做套期保值的工具。因此，在套期保值展期时，须考虑相应合约的流动性问题。只有在下月合约交易量上升，流动性变大时，才是展期的好时机；否则在下月合约流动性不足时，盲目展期，极易陷入流动性陷阱，暴露风险。
本文，我们提供两种展期方案以解决展期中的主要风险――流动性风险和基差风险。
1、时间域上按成交量滚动展期
时间域上按成交量滚动展期是指随着当月合约到期日的临近，在期货合约换月期内(大约一周时间)，当月合约成交量逐渐减少，下月合约成交量逐渐增大，投资者逐渐把当月合约上的头寸转移至下月约合。
例如，2010年6月1日，投资者A持有一个7只股票的投资组合，看空后市，准备在2010年6月1日-8月1日之间进行套期保值。
7月合约的到期日是7月16日，而投资者A需要套期保值到8月1日，因此，投资者A需要展期。
根据我国股指期货的运行情况，一般地，合约到期周是典型的换月周，因此，我们选取7月12日-7月16日这周来根据成交量滚动展期操作。
根据最小二乘法，计算需要套期保值的合约数。
（1）全部用当月合约套期保值
对冲时应卖空的最佳合约数目为：■
其中，■S是证券组合的价值，F是一份期货合约标的资产的价格(等于期货价格乘以合约大小)。
（2）当月合约展期到下月约合
当下月合约指定时，应卖空的最佳当月合约数目为：■
其中，N1是当月合约数目，N2是下月合约数目，F1是一份当月期货合约标的资产的价格，F2是一份下月期货合约标的资产的价格。
综上结果如表1所示。
表1：时间域上按成交量滚动展期情况表
■
2、套保加类套利展期
套保加类套利展期是指利用当月合约和下月合约价差的均值回复特性，类似对价差进行高卖低卖，在套保的同时，赚取价差。
我们对IF1008和IF1007合约之间的60分钟价差进行分析。在2010年6月22日至7月8日间55个60分钟价差进行统计分析，得到此价差是平稳的白噪声序列。如图1所示。
平均值为16.67点，标准差为11.60点。根据统计套利原理，最佳交易区间为【7.97，25.37】，即价差小于等于7.97时用当月合约套保，价差大于等于25.37时用下月合约套保。

10. 期货套保操作中滚动展期是什么意思

说通俗点吧：

期货价格实际上是未来的合同价格，如1，2，3，4，5……月份的预期价格

假如一开始做1月份的合约，快到1月份交割时（卖方拿现货交到市场上，买方拿钱买现货，即实物交割），参与期货的人，大部分会换到后面的某个月份上操作。

这个就是展期。

国内期货经常叫换月，平掉不是主力合约的单子，在新的主力合约上建立新仓位。